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钢铁:进口铁矿石仍面临下跌压力 荐 股

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钢铁:进口铁矿石仍面临下跌压力 荐 股 2014-05-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上两周(截至2014年5月9日)钢材现货市场主流品种价格小幅下行,而进口铁矿石价格大幅下跌,普氏铁矿石指数跌至10 美元/吨,创下2012年9月下旬以来的新低。库存方面,社会总库存环比下降 .8%,这是自 月初以来连续第10个星期下滑;4月下旬重点钢企钢材库存较上一旬末下降9. %,较 月下旬末下降7.04%。4月份我国进口铁矿砂及其精矿同比增24%,创下历史次新高水平,近期BHP产能5,500万吨的RoyHill项目投产,我国铁矿石进口量可能将再创新高;而5月份起,国内部分银行要求贸易商将信用证保证金提高至 0%-50%,5月份又是融资矿信用证集中到期的时间点,因此矿价仍面临进一步下跌的风险,不过由于目前钢厂库存不高,100美元/吨下方补库存动力较强,因此短期内下跌空间也不会很大。从需求来看,4月以来产量上升而全国钢材库存连续下降,表明市场真实需求有所增加,但1季度房屋新开工面积及土地购置面积均负增长,使得2季度整体投资形势难以乐观,不过,近期政府围绕基建领域的微刺激政策逐步发力,铁路、棚户区改造等基建设施建设将有望加快,考虑到5月份仍处于国内钢市的传统消费旺季,估计下游需求仍不必过于悲观。从供应来看,4月下旬钢协会员企业粗钢日产量179.59万吨,旬环比增2.66%,创下同口径数据的历史次新高水平,由于近期铁矿石、焦炭等原料跌幅明显大于钢材,多数钢厂处于盈利局面,钢厂生产积极性总体仍高,5月份全国粗钢产量估计仍将维持在高位。

综合来看,在银行对钢铁行业资金面进一步收紧的情况下,资金紧张对钢价走势将继续形成抑制;而矿价下跌对钢价走势将形成拖累;近期有铁路投资计划上调、棚户区改造加快等利好消息,但房地产方面各类关于降价、房地产企业资金链不支的负面新闻不断,使得市场心态仍不稳。因此我们预计国内钢价近期内支撑力度不足,仍将表现为弱势震荡,从具体品种来看,由于板材需求相对平稳,其价格表现将强于建材。上周A股钢铁指数下跌1.14%,表现强于大市。从股票投资角度看,我们看好行业龙头宝钢股份,主要原因有:1)环保高压下的去产能进程中行业龙头将受益;2)公司的下游汽车和家电行业保持相对较好增速; )股权激励将提高管理水平;4)尤为值得关注的是在经济转型的大背景下,作为钢铁企业龙头的宝钢股份将首先迈出改革的步伐;5)目前14年市净率约0.6倍,估值便宜。此外我们仍看好与新经济相关的子行业和公司,包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(在军工产业地位得到明显提升的大背景下,军工高端材料代表企业将显著受益)。

支撑评级的要点上两周(截至2014年5月9日)钢材现货市场主流品种价格呈现小幅下跌:建材中螺纹和线材价格分别下跌0.7%和0.6%,板材中热轧、冷轧和中厚板分别下跌0.2%、0.5%和0.4%。期货方面,上周螺纹钢下跌 . %,线材下跌0. %。

上两周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌7.4%,唐山港国产铁精粉价格下跌 .1%。

上两周线材和螺纹钢出厂价政策以下调( 0-70元/吨)为主;同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以小幅下调和持平为主。宝钢近日公布6月出厂价:热轧下调80元/吨,冷轧下调100元/吨,酸洗及其他部分主流品种亦有100元/吨的下调;14年1- 月宝钢连续上调出厂价,4月维持平盘,5、6月连续下调出厂价。

上周社会钢材总库存下降 .8%,长材中螺纹钢和线材库存分别下降4.6%和8.2%;热轧和中厚板库存分别下降2.5%和0.7%,冷轧库存上涨0.5%。4月下旬末,重点钢企钢材库存为1,4 .92万吨,较上一旬末下降9. %,较 月下旬末下降7.04%。

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